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招商視點

招商證券 (2020-01-14 17:38)

【正文】

滬深兩市今日小幅高開,隨后全天震蕩回落,個股大幅分化,昨日領漲的半導體板塊成下跌主力軍,輪動開始加快。盤面上,行業板塊多數下跌,釀酒板塊大跌,順鑫農業跌超4%;通信設備、券商、食品飲料、半導體等行業板塊跌幅靠前。環保板塊午后加速拉升,先河環保、僑銀環保漲停;種業概念板塊尾盤拉升,隆平高科漲超7%;稀缺資源、鋰電池、智能電視、知識產權等概念活躍。滬股通凈流入28億,深股通凈流入22億。

資金方面,截至0113日,上交所融資余額報5730.21億元,較前一交易日增加22.82億元;深交所融資余額報4646.49億元,較前一交易日增加33.29億元;兩市合計10376.7億元,較前一交易日增加56.11億元。

信息方面,美國財政部13日公布半年度匯率政策報告,取消對中國“匯率操縱國”的認定。銀保監會:嚴防信貸資金違規流入房地產市場,持續遏制房地產金融化泡沫化。中汽協:2019年新能源汽車銷量120.6萬輛,同比下降4%,預計2020年整體持平或微增。以美元計價,中國12月出口同比增長7.6%,預期增長2.9%,前值下降1.1%。中國12月進口同比增長16.3%,預期增長9.6%,前值增長0.3%。人社部:2019年底已有22個省市簽署基本養老保險基金委托投資合同 委托總金額達10930億元。

周二市場小幅高開震蕩收低,個股漲停54只,跌停5只,成交環比有所放量。從盤面來看,市場未能延續周一的熱點主題賺錢效應繼續高舉高打,周二盤面缺乏強力的熱點方向,從漲幅榜來看,漲幅靠前的主要是環境保護、種業、智能電視、超清視頻、有色、鋰電池等,但板塊漲幅明顯比周一要小;跌幅榜來看,智能交通、證券、智能穿戴、釀酒、半導體、芯片、軟件等調整居前,而這些板塊基本上為周一的領漲板塊。市場漲停個股數量環比也有所下降,跌幅超過-3%的個股約150只,整體跌幅可控。

從年初以來,市場隔日表現基本延續了漲跌交替的走勢,但上周四以來,市場出現了2個特征,一是成交逐漸縮量,交投活躍度趨于下降,但指數仍維持了上行;二是熱點輪動明顯加快,板塊表現不連續使得市場做多熱情有所減退,疊加臨近春節長假,投資者對節前短線交易的上漲空間預期也在壓縮。從本輪行情自去年123日階段見底上漲以來,上證指數漲幅8%,同期深成指漲幅14.4%,創業板指漲幅15.16%,除了在12月中下旬有過短暫調整,市場基本在上漲中隔日震蕩消化,甚至日內低開高走、日內震蕩消化獲利盤壓力,行情至此,投資者在節前繼續追漲的意愿有所下降,前期獲利盤降倉的意愿或上升,不排除市場節前進入震蕩幅度逐漸加大的階段,從個股來看,已然開始。

從本周券商對業績和市場風險偏好反映鈍化、科技板塊輪動切換加快、市場對進出口數據改善無感來看,當前的市場對多數的短期預期改善或有所反映消化;從領漲板塊的估值水平來看,科技類板塊多處于合理偏高位置,主題行情的板塊估值更高,階段消化估值的需求也是存在的,以上是從短期的視角來感受市場。從更長的時間區間來看,經濟邊際改善、金融改革力度提升、經濟結構轉型升級等均指向市場存在較好的投資機會,但在3100點的位置,我們短期不太合適再將長邏輯再作為看漲的動力,而應視為市場階段震蕩調整的支撐,因此,短期不過分樂觀,也不過度悲觀。

在策略方面,節前投資者可以適當降低杠桿或者降低倉位,國內外市場累積較大的階段漲幅后風險敏感性將上升,市場可能會因部分不可預期的信息和情緒而放大波動。中期來看,仍可重點關注大容量、長邏輯、高人氣的消費電子產業鏈(芯片、半導體、元器件等)、新能車產業鏈、5G產業鏈等。長線投資者逢低關注保險、銀行、消費等優質個股。

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