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招商視點

招商證券 (2020-01-02 16:29)

【正文】

受降準利好消息刺激,滬深兩市高開高走,大小盤輪動走強,個股普漲,兩市下跌個股僅300余只,炒作氛圍全面向好,網紅概念股成市場題材主線,引力傳媒一字漲停,龍頭星期六縮量封漲停,近期調整的科技股也開始企穩回升,總體來看,成交量迅速放大,漲停家數增多,賺錢效應回暖。當日北向資金凈流入101.48億元。數據顯示,截至今日收盤,自滬深港通開通以來,北向資金累計凈流入金額突破1萬億元,達10036億元。

資金方面,截至12月31日,上交所融資余額報5590.55億元,較前一交易日增加1.38億元;深交所融資余額報4464.49億元,較前一交易日減少1.09億元;兩市合計10055.04億元,較前一交易日增加0.29億元。

信息方面,央行決定于1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點,釋放長期資金約8000多億元。習近平在新年賀詞中說,2019年,我國國內生產總值預計將接近100萬億元人民幣、人均將邁上1萬美元的臺階。深交所發表新年致辭稱,加快推進創業板改革并試點注冊制。據統計,2019年全年北上資金累計凈流入為3517.43億元,創下歷史新高。貴州茅臺:預計2019年凈利為405億元左右 同比增長15%左右。中國12月財新制造業PMI終值51.5,預期51.8,前值51.8。

周四市場受降準、貿易談判進展、經濟數據改善等刺激,滬深兩市高開高走,個股普漲,漲停86只,成交環比明顯放量。板塊方面,網紅經濟、互聯網、網絡游戲、消費電子、半導體等漲幅靠前。全天北向資金凈流入101億元,至此陸股通資金累計凈流入突破萬億元,成為A股市場的重要機構投資者,長期將對A股市場生態帶來深遠的影響。

市場風險偏好改善,主題概念繼續領漲。早盤引力傳媒一字漲停,實現10天8板,對網紅經濟概念刺激明顯,尤其是星期六繼續高開高走快速漲停,提振了整個主題,全天錄得17只漲停。對于整個主題而言,人氣領漲股已經在本輪上漲中出現了3次反包漲停的走勢,從過往主題炒作來看,后續若未能延續強勢漲停,則可能出現劇烈波動,對整個主題的影響也需注意。

另外,從網紅經濟擴散開的賺錢效應,進一步帶動了傳媒娛樂、互聯網、網絡游戲、TWS、消費電子、芯片、半導體等主題。誠然,部分主題有長邏輯的支撐,但業績落實到近期的財報來看,即使前瞻至20年動態來看,目前估值較為合理的主要是網絡游戲、消費電子,放眼全年來看,后市若出現較為充分的調整,投資者可以關注相關機會。對于估值高位的主題,在市場風險偏好改善的環境中仍表現較為活躍,也反映了市場對于新興產業的高度預期。但投資者的回報取決于企業未來的表現能否超越當前的市場預期,高度一致的預期帶來了階段性的較大不確定性。

優質銀行股、保險股表現不錯,走勢穩健,招商銀行、興業銀行歷史新高;券商板塊中國銀河沖擊漲停但板塊跟隨力度不足,一方面是近期領漲股輪番切換未能形成較好的趨勢效應,另一方面是頭部券商整體維持震蕩,投資者或對本輪行情的高度存在明顯的分歧。大消費板塊在茅臺大幅調整制約下表現平淡,主因茅臺年報披露四季度凈利潤同比增速約-4%低于市場預期,對于產銷確定、產品結構仍有優化空間的確定性品種,業績釋放的快慢不過是朝三暮四還是朝四暮三,對于短期大跌,為長線投資者提供了難得的配置機會。白電龍頭上漲并創歷史新高。

近期市場風險偏好明顯改善,通達信有個板塊“最近多板”,周四漲停的個股達到19只,連板個股、N形等形態個股均受到資金追捧,也反映市場對于行情的持續性有一定的預期。從經濟的基本面、政策環境、市場估值等多個角度來看,當前的3085點,比19年3月初的同水平點位,所處的經濟周期位置更好、貨幣政策更加寬松、財政政策更加積極,更加接近減稅降費效果的體現,公司未來一年的盈利趨勢更好,貿易談判的前景明顯轉暖,對通脹的預期更加清晰;從估值的角度來看,絕對估值和相對估值分位更低,資本市場改革的力度更大,基礎制度建設更加完善,當前的風險溢價處于更高的位置,改善空間更大。

策略方面,消費升級趨勢下的優質消費龍頭仍值得長期配置,白酒、家電、食品飲料、醫藥,估值在去年四季度以來已有調整,切換后今年可以繼續持有;大金融看好保險、銀行優質龍頭,近日券商邏輯有所差異化,關注頭部券商。科技股選擇受益產業發展有業績支撐的優質龍頭,如①消費電子硬件,②5G產業鏈、云計算,③新能源車產業鏈,特斯拉國產化,關注是否有更多合理價格的爆款車,鋰電產業鏈,汽車零配件等。短期其他熱點主題活躍,隱含的風險回報比也不同,投資者可根據風險偏好各取所需。

站在新年起點,我們對資本市場充滿期待,以夢為馬,不負韶華。

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